Грошовый обзор #284
Knots vs Core, Биткоин как самостоятельный актив
Новая фаза институционального доминирования
Основным двигателем роста цены Биткоина на этой неделе стали институциональные инвестиции через ETF: за последние 30 дней чистый приток составил около 50 000 BTC. Сейчас рынок находится всего в 10 000 BTC от ключевой отметки, при достижении которой начинается ускоренный рост цен из-за дефицита ликвидного предложения. Эта динамика отражает не только ценовые тренды, но и уровень доверия со стороны крупных инвесторов. В отличие от розничных трейдеров, институциональные игроки принимают решения в рамках фидуциарной ответственности, что придаёт дополнительную устойчивость движению. Если темпы притока сохранятся, Bitcoin может достичь $125 000 уже в этом месяце, по расчётам Ecoinometrics.
Компания MicroStrategy (теперь официально именующаяся как Strategy) продолжает агрессивно накапливать BTC и вышла на новый виток влияния. По данным Bitcoin Magazine Pro, с начала 2024 года она увеличила запасы с 386,700 до более чем 550,000 BTC, закупая его с усреднённой ценой около $68,500. На сегодняшний день эта стратегия приносит компании $15 млрд бумажной прибыли, при общей стоимости портфеля — $37.9 млрд. Если биткоин достигнет $150,000, акции Strategy могут вырасти до $1,600, став высокорискованной ставкой на рост BTC. За последние 5 лет ежедневное инвестирование $10 в акции Strategy превзошло сам биткоин в абсолютной доходности: $108,000 против $61,000 инвестированных по аналогичной схеме в BTC.
BTC снижает корреляцию с традиционными активами: устойчивый ли тренд?
Анализ CoinMetrics показывает, что корреляция биткоина с золотом и фондовыми индексами (включая NASDAQ и S&P500) упала почти до нуля. Подобные фазы наблюдаются на фоне смены монетарных режимов или глобальных шоков. Волатильность BTC за последние 3 года снизилась и приблизилась к уровню крупных технологических корпораций. Это может свидетельствовать о созревании актива и его самостоятельности как класса.
Дедолларизация ускоряется — биткоин выигрывает
На фоне геополитической нестабильности и ожиданий снижения ставки ФРС доллар слабеет, а это усиливает роль биткоина как защитного актива. Аналитики ETC Group отмечают, что глобальные денежные агрегаты растут, предложение BTC на биржах падает, а фонды и корпорации продолжают скупать монеты. Возвращение притока в биткоин-ETF и рост институционального интереса — признаки того, что рынок вступает в новую фазу бычьего цикла. BTC начинает демонстрировать декуплирование от американских акций и обгоняет золото по привлекательности.
Knots vs Core
По состоянию на апрель 2024 года число узлов Knots достигло примерно 1500, что говорит о возобновлении интереса к альтернативному клиенту Bitcoin с расширенными функциями по сравнению с основным Bitcoin Core. Этот тренд может быть связан с OP_RETURN драмой и усилением интереса сообщества к вопросам кастомизации и контроля над узлами.
Спор вокруг OP_RETURN увеличил интерес с критериям “стандартности” Биткоин-транзакций. Среди причин нестандартности транзакций выделяются: слишком малая сумма (dust), превышение размеров транзакции (tx-size), нестандартные выходы (scriptpubkey), несколько OP_RETURN, нестандартные входы и слишком длинные цепочки мемпула, когда используется Child-Pays-For-Parent способ “ускорения”. В текущем состоянии видно, что большинство таких транзакций не соответствуют минимальной комиссии для ретрансляции, особенно от крупных майнинговых пулов, таких как Binance Pool, AntPool и Poolin. Также отслеживаются комиссии, выплачиваемые майнерам за включение этих нестандартных транзакций.
Парадокс Джевонса не работает в крипте
Blockworks рассмотрел гипотезу Jevons-парадокса применительно к блокчейну: чем дешевле и эффективнее ресурсы (например, блокспейс), тем больше их потребление. В крипте этот эффект проявился не так ярко: несмотря на резкое удешевление транзакций в Ethereum, активность почти не выросла. Зато в Solana и L2 Ethereum активность взлетела благодаря мемкойнам — но они вряд ли станут долгосрочным драйвером. Парадокс Blockworks: технический прогресс не всегда приводит к устойчивой экономике.
Макро
В первом квартале 2025 года экономика США неожиданно сократилась на 0.3%, что многие восприняли как сигнал начала рецессии. Однако, по мнению аналитиков The Bitcoin Layer и Noelle Acheson, структура отчетов говорит скорее о замедлении, чем о системном кризисе: спрос оставался устойчивым, а многие показатели, включая занятость, держатся уверенно. Тем временем Белый дом и ФРС обсуждают меры стимулирования, включая возможное снижение ставок. Инвесторы уже начали учитывать смягчение политики — фондовые индексы отыграли просадку, биткоин — тоже.
Однако, на заседании 7 мая ФРС оставила ставки без изменений, но внимание привлекло изменение тона Джерома Пауэлла. Впервые с 2021 года индекс Fed Communication Index (FCI), оценивающий пресс-конференции по шкале от ястребиной до голубиной риторики, ушёл в зону «голубиной» — пусть и лишь немного ниже нуля — это приводит Ecoinometrics в своей инфографике. Это указывает на нейтрально-осторожный разворот в позиции главы ФРС. В отличие от прошлых выступлений, Пауэлл меньше акцентировал внимание на инфляции, сосредоточившись на рисках для экономики США, в том числе связанных с глобальной торговлей. Хотя ключевые экономические показатели остаются сильными, усиление макроэкономической неопределённости заставляет ФРС быть осторожнее. Это не означает немедленного смягчения политики, но вероятность дальнейшего ужесточения заметно снижается.
Администрация Трампа вновь вводит тарифы и демонстрирует стратегическую неопределённость, включая конфликты в рамках ВТО. На этом фоне китайская экономика сталкивается с нарастающими трудностями: замедление производства, отток капитала, давление на юань. Аналитики The Bitcoin Layer считают, что Китай может уступить в ряде переговоров, и что США сохраняют макроэкономическую устойчивость.
Поддержите проект 🔗 LN платежом 🔗
centralviola51@walletofsatoshi.comНачните пользоваться LN кошельком типа Valet для Android, если у вас ещё нет кошелька с поддержкой “Молнии